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《建材行业观察》先导篇:建材产品研究三问
卓创资讯 2020-01-03 09:18:13
建材是土木工程和建筑工程中使用的材料的统称。可分为结构材料、装饰材料和某些专用材料。结构材料包括木材、竹材、石材、水泥、混凝土、金属、砖瓦、陶瓷、玻璃、工程塑料、复合材料等。装饰材料包括各种涂料、油漆、镀层、贴面、各色瓷砖、具有特殊效果的玻璃等;专用材料指用于防水、防潮、防腐、防火、阻燃、隔音、隔热、保温、密封等。
在建材产品中按照材料的属性我们可以将之分为金属建材和非金属建材两类。金属建材主要是指建筑钢材即螺纹钢和线材,另外钢材中中厚板、热轧板卷、H型钢、架子管、彩涂板等也属于宽泛意义上的建材品种;非金属建材中能够称之为大宗的是玻璃和水泥,另外装饰材料和专用材料均为复合材料,也划归至非金属建材的类别。
一、为什么要监测建材类产品?
首先,建材是土木工程和建筑工程中成本的重要构成部分,建材产品价格的监测以及趋势预测可以帮助建筑类企业去判断材料采购的时间;其次,监测建材产品的目的是要观察不同产品之间的价格波动关系,用以发现交易过程中的交易机会。目前建材类产品中,螺纹钢、玻璃、热轧板卷均为期货产品中的活跃产品,另这两个产品也形成了较为完善的上下游期货产品产业链体系,相关的铁矿石、焦炭、纯碱等构成完整的期货链条,可以提供给相关材料使用者和市场投机者较多元化的采购对冲模式。
建材产品共同应用于土木工程和建筑工程中,主要的下游包括房地产建筑行业和基建行业,这两个行业也是钢材、水泥、玻璃的主要下游,三类产品的关系能够很好的印证宏观经济走势,是判断行业和宏观经济发展的微观指标。 
二、建材三大产品之间有什么样的关系?
建材中的建筑钢材、水泥和玻璃称之为建材三大产品,三者之间的关系由其在下游行业中的不同应用而产生关系。水泥、钢筋和玻璃虽然同属于建材但在一栋房屋的建设过程中其材料的进场时间有先后,最先进场的材料为钢筋,然后是水泥,钢筋和水泥都会在地下桩基部分施工时就会用到一直到封顶,而玻璃则属于后进场材料,一般是在房屋封顶之后的装修作业中使用。因此从房屋建设过程中的材料使用看,玻璃的使用滞后于新开工面积的,而钢筋和水泥则晚于新开工面积1-2个月。
1、水泥反映短期需求 19年走势与螺纹背离
粉状水硬性无机胶凝材料。加水搅拌后成浆体,能在空气中硬化或者在水中硬化,并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。按照国家标准,水泥的质保期是3个月,因此水泥有即产即用的特点,不耐存储。在房屋建设中水泥一般与钢筋形成钢筋混凝土结构,也是当下最主流的房屋建设方式。
图1 水泥价格与钢筋价格走势对比
先看水泥价格与建筑钢材价格的关系,两者趋势呈现一致性的特点,具有强相关关系。从价格的波动特点来看,近年来建筑钢材价格呈现出领先性的特点,即螺纹钢领先于水泥见顶或见底。2019年下半年开始,建筑钢材和水泥的价格呈现出明显的背离行情。水泥的产量更能够代表房地产市场的真实需求,2019年前三季度水泥产量同比增长6.9%,反映出的就是房地产市场的旺盛需求。
2、玻璃反映房地产新开工滞后需求 背离更加明显
玻璃、水泥、建筑钢材共同组成了建材行业,玻璃主要用在房地产行业,由于其工序的问题,其需求往往集中在房地产的后期,也就是装修环节。建筑钢材价格与玻璃产品价格的走势也有着明显的一致性。建筑钢材与玻璃产品的走势相关系数高达89.54,同样是强相关关系。
图2 玻璃泥价格与钢筋价格走势对比
2019年玻璃的市场需求实际反映的已经处于装修环节的施工面积,按照顺序俩看,是新开工面积在进入施工环节并完成封顶状态的建筑才会用到玻璃。考虑房屋新开工到封顶的时间,玻璃的进场时间一般在新开工面积之后8-17个月。
三、宏观趋势如何用微观指标进行验证?
这里我们需要验证的是房地产市场和基建市场的趋势,并将两者看成是商品的宏观层面。在2019年的中央经济工作会议中再次确定了“房住不炒”的总基调,而房地产市场也因为人口的因素进入到“下半场”,在房地产的下半场房地产将不再是最佳的投资标的,但也并非说房地产将不具备投资价值——房地产仍具备结构性投资价值。
基建一直是一个经济体经济增长的基石,其作用是在经济出现危机时平复经济回落带来的风险,起到对冲的作用。因此能够观察到经济危机发生时,国家动用基建的力量去刺激需求,从而为经济的增长带来动力。基础设施建设一方面可以通过订单刺激经济,另一方面也可以为经济发展提供基础,铁路、公路建设为物流提供方便,水利设施为农业发展和电力生产提供基础。
基建材料中的水泥由于其不耐储存的特性,其价格和产量更多的反映房地产市场短周期的变化趋势,比如当前水泥的情况就反映出房地产市场短期需求的韧性所在;再比如玻璃产品,玻璃在房地产市场中属于建安需求的材料,反映房地产市场的后部需求,在某些阶段玻璃和水泥价格的走势会出现背离,反映的正是错位的市场需求。
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